Nvidia is in gesprek met zes vooraanstaande private kapitaalinstellingen (waaronder Blackstone, BlackRock en Goldman Sachs) over een financieringspakket van 500 miljard dollar voor de uitbouw van AI-infrastructuur. De markt reageerde hier negatief op, wat resulteerde in een daling van het aandeel Nvidia.
De zorgen richten zich met name op circulaire financiering. Dit is een patroon waarbij Nvidia in het verleden vaak zelf de financiering voor klanten regelde, die dat geld vervolgens weer gebruikten om chips bij Nvidia aan te schaffen. Hoewel het betrekken van externe Wall Street-partijen bedoeld is om dit risico te spreiden en de kapitaallast buiten de chipmaker te plaatsen, waarschuwen critici dat dergelijke kredietstructuren riskant kunnen zijn.
Ondanks de enorme uitgaven van Big Tech aan AI, blijft het onduidelijk wie uiteindelijk het financiële verlies draagt als de verwachte vraag naar AI-capaciteit niet wordt gerealiseerd.
Nvidia betrekt Wall Street bij de uitbouw van AI; aandelen dalen na het nieuws
Een groep financiële instellingen werkt samen met Nvidia aan een financieringspakket van 500 miljard dollar voor AI-infrastructuur. De groep bestaat uit:
- Apollo Global Management
- Blackstone
- BlackRock’s Global Infrastructure Partners
- Brookfield Asset Management
- Goldman Sachs
- KKR
De Financial Times meldde de besprekingen als eerste; Bloomberg bevestigde dit op basis van mensen die bekend zijn met de zaak. Een deal zou al aanstaande maandag kunnen worden beklonken.
De markt reageerde hier niet positief op. De aandelen van Nvidia daalden op maandag met maximaal 3,2%. In de vroege middag in New York werden ze verhandeld op 219,01 dollar, een daling van 2,2% op die dag.
De nuances van het verhaal
Er is nog vrijwel niets definitief beslist over het pakket. Bronnen van Bloomberg konden niet aangeven welke projecten of bedrijven de financiering zou ondersteunen, of welke vorm dit zou aannemen. Ook kon er niet worden vastgesteld of de 500 miljard dollar daadwerkelijk om nieuw kapitaal gaat.
Dat laatste punt is belangrijker dan het kopcijfer. Nvidia heeft dit jaar al honderden miljarden dollars aan toezeggingen aangekondigd in de AI-toeleveringsketen. Een pakket dat bestaande beloften herstructureert, is een heel ander object dan een pakket dat vers kapitaal toevoegt.
BlackRock en KKR weigerden commentaar te geven aan Reuters. Nvidia en de andere firma's reageerden niet onmiddellijk.
Nvidia financierde de uitbouw tot nu toe zelf
Gedurende het grootste deel van dit jaar heeft de chipmaker zijn eigen vraag gefinancierd. Het bedrijf is in gesprek over een garantie van 250 miljard dollar voor OpenAI om rekenkracht te leasen op een campus van 10 gigawatt in Ohio. SB Energy, een dochteronderneming van SoftBank, ontwikkelt die locatie.
Daarnaast heeft Nvidia gesproken over de financiering van ongeveer 350 miljard dollar aan chipaankopen door OpenAI. Het breidde zijn partnerschap met de Zuid-Koreaanse SK Group uit naar meer dan 500 miljard dollar aan wederzijdse zaken. Tevens deed het bedrijf een substantiële investering in Safe Superintelligence van Ilya Sutskever.
Wanneer men dit optelt, is het patroon consistent: Nvidia garandeert de klant, de klant koopt de chips, en de omzet landt vervolgens terug op de winst-en-verliesrekening van Nvidia.
Waarom een deal van 500 miljard dollar leidde tot koersdaling
Dit patroon heeft een naam waar investeerders niet senang mee zijn: circulaire financiering. Dit beschrijft een regeling waarbij een leverancier de koper financiert, die op zijn beurt weer de leverancier betaalt. Critici stellen dat dit de vraag en de waarderingen in een hele sector kan opblazen voordat het systeem inklapt.
Nvidia krijgt deze beschuldiging het hele jaar al te horen. Toen het bedrijf eerder in 2026 deals ter waarde van 750 miljard dollar aankondigde, reageerde de eigen kredietmarkt met angst in plaats van vreugde.
Het betrekken van zes externe balansen is één antwoord op die kritiek. Het verspreidt de kapitaallast buiten de chipmaker en plaatst onafhankelijke underwriters tussen Nvidia en de projecten.
Dat antwoord werkt echter alleen als de underwriting reëel is. Private credit- en infrastructuurfondsen zitten nu dichter bij de AI-handel dan in enig ander punt van deze cyclus. De BIS (Bank for International Settlements) heeft al gewezen op de gelijkenis met kredietstructuren van vóór 2008.
Wall Street was al betrokken
Geen van deze firma's is nieuw in de sector. Apollo en Blackstone hebben een voertuig van 35 miljard dollar opgezet rond Google TPUs. Morgan Stanley regelde een lening van 917 miljoen dollar met als onderpand de Nvidia GPU's van Lambda.
BlackRock, Global Infrastructure Partners, Microsoft en MGX lanceerden in september 2024 het AI Infrastructure Partnership. Dit richt zich op 30 miljard dollar aan eigen vermogen en tot 100 miljard dollar inclusief schulden. Nvidia en xAI sloten zich hier in maart 2025 bij aan, waarbij Nvidia optrad als technisch adviseur in plaats van kapitaalpartner.
Jensen Huang omschreef die regeling destijds in algemene termen. De wereldwijde uitbouw van AI-infrastructuur, aldus de CEO van Nvidia, "zal ten goede komen aan elk bedrijf en elk land dat economische groei wil realiseren en oplossingen wil ontsluiten voor de grootste uitdagingen ter wereld."
Een pakket van 500 miljard dollar zou ongeveer vijf keer zo groot zijn als dat eerdere programma. Het zou Nvidia ook veel dichter bij het geld plaatsen.
Het belangrijkste getal is niet de 500 miljard dollar
Big Tech is op weg om dit jaar meer dan 730 miljard dollar aan AI uit te geven. Nvidia zelf keerde in juni terug naar de Amerikaanse obligatiemarkt; dat was zijn eerste schuldverkoop sinds 2021.
Tegen die achtergrond is geregeld financiering van een halve biljoen dollar groot, maar niet ondenkbaar. De openstaande vraag is specifieker en moeilijker: als de datacenters worden gebouwd en de vraag niet volgt, moet iemand het verlies opvangen. Niemand buiten de directe kring weet tot nu toe wie dat is. Het zouden Nvidia kunnen zijn, een pensioenfonds, of een private credit-belegger aan wie is verteld dat dit om infrastructuur ging.
Nvidia betrekt Wall Street bij de uitbouw van AI; aandelen dalen na het nieuws
Een groep financiële instellingen werkt samen met Nvidia aan een financieringspakket van 500 miljard dollar voor AI-infrastructuur. De groep bestaat uit:
- Apollo Global Management
- Blackstone
- BlackRock’s Global Infrastructure Partners
- Brookfield Asset Management
- Goldman Sachs
- KKR
De Financial Times meldde de besprekingen als eerste; Bloomberg bevestigde dit op basis van mensen die bekend zijn met de zaak. Een deal zou al aanstaande maandag kunnen worden beklonken.
De markt reageerde hier niet positief op. De aandelen van Nvidia daalden op maandag met maximaal 3,2%. In de vroege middag in New York werden ze verhandeld op 219,01 dollar, een daling van 2,2% op die dag.
De nuances van het verhaal
Er is nog vrijwel niets definitief beslist over het pakket. Bronnen van Bloomberg konden niet aangeven welke projecten of bedrijven de financiering zou ondersteunen, of welke vorm dit zou aannemen. Ook kon er niet worden vastgesteld of de 500 miljard dollar daadwerkelijk om nieuw kapitaal gaat.
Dat laatste punt is belangrijker dan het kopcijfer. Nvidia heeft dit jaar al honderden miljarden dollars aan toezeggingen aangekondigd in de AI-toeleveringsketen. Een pakket dat bestaande beloften herstructureert, is een heel ander object dan een pakket dat vers kapitaal toevoegt.
BlackRock en KKR weigerden commentaar te geven aan Reuters. Nvidia en de andere firma's reageerden niet onmiddellijk.
Nvidia financierde de uitbouw tot nu toe zelf
Gedurende het grootste deel van dit jaar heeft de chipmaker zijn eigen vraag gefinancierd. Het bedrijf is in gesprek over een garantie van 250 miljard dollar voor OpenAI om rekenkracht te leasen op een campus van 10 gigawatt in Ohio. SB Energy, een dochteronderneming van SoftBank, ontwikkelt die locatie.
Daarnaast heeft Nvidia gesproken over de financiering van ongeveer 350 miljard dollar aan chipaankopen door OpenAI. Het breidde zijn partnerschap met de Zuid-Koreaanse SK Group uit naar meer dan 500 miljard dollar aan wederzijdse zaken. Tevens deed het bedrijf een substantiële investering in Safe Superintelligence van Ilya Sutskever.
Wanneer men dit optelt, is het patroon consistent: Nvidia garandeert de klant, de klant koopt de chips, en de omzet landt vervolgens terug op de winst-en-verliesrekening van Nvidia.
Waarom een deal van 500 miljard dollar leidde tot koersdaling
Dit patroon heeft een naam waar investeerders niet senang mee zijn: circulaire financiering. Dit beschrijft een regeling waarbij een leverancier de koper financiert, die op zijn beurt weer de leverancier betaalt. Critici stellen dat dit de vraag en de waarderingen in een hele sector kan opblazen voordat het systeem inklapt.
Nvidia krijgt deze beschuldiging het hele jaar al te horen. Toen het bedrijf eerder in 2026 deals ter waarde van 750 miljard dollar aankondigde, reageerde de eigen kredietmarkt met angst in plaats van vreugde.
Het betrekken van zes externe balansen is één antwoord op die kritiek. Het verspreidt de kapitaallast buiten de chipmaker en plaatst onafhankelijke underwriters tussen Nvidia en de projecten.
Dat antwoord werkt echter alleen als de underwriting reëel is. Private credit- en infrastructuurfondsen zitten nu dichter bij de AI-handel dan in enig ander punt van deze cyclus. De BIS (Bank for International Settlements) heeft al gewezen op de gelijkenis met kredietstructuren van vóór 2008.
Wall Street was al betrokken
Geen van deze firma's is nieuw in de sector. Apollo en Blackstone hebben een voertuig van 35 miljard dollar opgezet rond Google TPUs. Morgan Stanley regelde een lening van 917 miljoen dollar met als onderpand de Nvidia GPU's van Lambda.
BlackRock, Global Infrastructure Partners, Microsoft en MGX lanceerden in september 2024 het AI Infrastructure Partnership. Dit richt zich op 30 miljard dollar aan eigen vermogen en tot 100 miljard dollar inclusief schulden. Nvidia en xAI sloten zich hier in maart 2025 bij aan, waarbij Nvidia optrad als technisch adviseur in plaats van kapitaalpartner.
Jensen Huang omschreef die regeling destijds in algemene termen. De wereldwijde uitbouw van AI-infrastructuur, aldus de CEO van Nvidia, "zal ten goede komen aan elk bedrijf en elk land dat economische groei wil realiseren en oplossingen wil ontsluiten voor de grootste uitdagingen ter wereld."
Een pakket van 500 miljard dollar zou ongeveer vijf keer zo groot zijn als dat eerdere programma. Het zou Nvidia ook veel dichter bij het geld plaatsen.
Het belangrijkste getal is niet de 500 miljard dollar
Big Tech is op weg om dit jaar meer dan 730 miljard dollar aan AI uit te geven. Nvidia zelf keerde in juni terug naar de Amerikaanse obligatiemarkt; dat was zijn eerste schuldverkoop sinds 2021.
Tegen die achtergrond is geregeld financiering van een halve biljoen dollar groot, maar niet ondenkbaar. De openstaande vraag is specifieker en moeilijker: als de datacenters worden gebouwd en de vraag niet volgt, moet iemand het verlies opvangen. Niemand buiten de directe kring weet tot nu toe wie dat is. Het zouden Nvidia kunnen zijn, een pensioenfonds, of een private credit-belegger aan wie is verteld dat dit om infrastructuur ging.
Groetjes,